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中信证券：行情抓续，结构分化

由本事变革开动的春季躁动行情显着加速，往来作风和结构愈发极致，后续行情分化不能幸免。中国科技类金钱价值正在被专家投资者重估，中好意思估值差有望陆续。臆度本轮行情仍将连续演绎，结构的分化和行情的节拍将更为弱点，刻下淡薄强化以端侧AI为中枢的产业逻辑超越板块，后续转向非好意思出海+红利的杠铃策略。

节后首周市集成交量抓续放大，春季躁动加速显着，抢筹方针和活跃私募仓位处于高位，外资的流出和部分公募居品的赎回边缘改善。在建立上，臆度以AI产业链为中枢的科技行情还会演绎，刻下淡薄以产业逻辑为中枢，温煦景气度细目性高的端侧AI板块；臆度后续低波手脚风将缓缓体现出逾额收益，淡薄超越非好意思出海主题+耗尽类和操纵类红利的杠铃策略。

中信建投证券：中期震憾上行，钟情结构往来过热

本周市集发挥强势，市集心扉大幅提振。好意思元指数回落和节后微不雅流动性改善分裂从宏不雅和微不雅两个层面对市集上行提供了撑抓。同期近期策略表态积极，臆度市集现在震憾上行的行情有望抓续至两会。

DeepSeek横空出世，强化“信心重估”逻辑。对AI+投资干线中期看好逻辑判断不变，短期投资者也需提防部分主题往来拥堵度接近历史最高水平，操作上不宜盲目追高，市集可能随时会迎来一定的震憾与结构轮动，不错积极温煦其他策略受益见识，中枢龙头公司可逢调理积极布局。温煦行业包括非银、机械开辟、电子等，亦可温煦供给侧阅兵、东说念主形机器东说念主、智能驾驶等主题。

申万宏源证券：国内AI和机器东说念主短期性价比行至哪里

春节后国内AI和机器东说念主行情快速演绎，成长相对价值的赢利效应仍处于历史中位以下，国内AI和机器东说念主有关行业的赢利效应扩散、浮盈方针较历史高位仍有距离。短期，产业趋势主题行情尚未演绎至低性价比区域，强动量仍有一定延续性。

强调两个中遥远判断：2025上半年宏不雅和市集环境仍成心于主题行情的演绎，小盘成长作风占优不变，主要的投资契机仍来自主题活跃，产业趋势主题值得抓续里面挖潜。遥远来看，国内AI和机器东说念主领有成为牛市中枢产业趋势级别的后劲。

春季连续看好主题占优，国内AI算力和期骗、东说念主形机器东说念主、低空经济都可能有新一轮编削高行情。一季报期，可温煦供需面孔改善有望早先考据的见识，如能源电板、编削药和CXO；以及遥远破净公司市值措置有贪图迫临公布，带来的回购刊出、并购主题。

海通证券：在春季行情中寻找领涨行业

春季行情年年有，牛市中涨幅更大，增量策略、基本面、流动性是催化要素。刻下春季行情或正张开，近期DeepSeek大模子或将加速AI期骗的落地，引起市集昔日温煦。跟着春季行情的徐徐张开，需敬爱AI等产业趋势迎来积极催化的领域。

策略和本事双厚利好重叠产业趋势进取，科技有望占优。一方面或可要点布局AI本事期骗端的耗尽电子、自动驾驶、东说念主形机器东说念主等。另一方面，2025年财政有望积极发力，数字基建、信创、半导体等科技领域或受到财政的要点支抓，有关领域将受益。

中高端制造表里需有撑抓，供给上风显着，景气有望延续。此外，近期耗尽和地产是策略要点温煦的领域，策略发力下地产和耗尽医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差。

民生证券：AI是焦点，但不是独一谜底

市集回暖的背后，是投资者对AI巧合成为将来中国经济增长中枢驱能源这一宏不雅叙事的希冀。由于过高的估值溢价，连续投资这一领域未必是最优的解。AI是刻下的焦点，但并不是投资上的独一谜底：若是AI成为经济增长中枢驱能源的假定为真，那么跟着AI带动经济预期的开发，非AI行业的全体估值过低反而将一样具有弹性；若AI发展最终不足预期，专家视角下债务问题将再次推升什物质产价钱。

基于上述盘考，淡薄温煦专家订价资源品，兼顾需乞降什物质产两大属性，优先推选铜、黄金、铝、油、煤炭；前期订价相对偏低的国里面分顺周期领域开发不错期待，包括钢铁（特材），开辟（运输开辟、工程机械）、农用化工、化学成品、交通运输，以及新能源产业链等；连续温煦低估值+红利属性的银行板块；以及AI板块里面上下切换，比如斯前涨幅较小的AI办公、AI自动驾驶见识。

兴业证券：深度瞻望AI行情的三大趋势

国产AI的内容性打破成为市集心扉的热切催化，节后市集以AI为中枢开启了新一轮上行。中国脉土研发的大模子DeepSeek R1横空出世，奏效消弱了市集关于中好意思AI发展前程的分解各异，激励了中国AI产业链的价值重估。而国产AI的打破性进展也成为节后市集心扉的热切催化，以AI为代表的科技板块引颈市集开启了新一轮高涨。

回顾来看，刻下AI的干线见识已更加明朗，而从上游到中下流、从“迫临”到“百花都放”、从AI到AI+，有望成为本轮AI行情的三大趋势。从盈利预期看，更多 AI中下流领域的景气度在本年或将迎来边缘改善，而机构资金在大都AI中下流产业链要领仍处于低配，跟着AI产业趋势抓续演绎，中下流要领（中游算法与本事、软件和服务，下流期骗）也有望迎来更多增量资金增配。

中银证券：指数与心扉共振

短期好意思股靠近一定调理压力。一方面，伴跟着DeepSeek带来的中好意思AI产业链差距的弥合，前期撑抓好意思股盈利的大型科技股EPS抓续上行径能趋缓；另一方面，薪资及劳动的相对韧性或影响联储宽松节拍及市集预期。关于A股，此前的盈利弱复苏+宽货币的干线逻辑并未发生改变，AI变局或带来中国金钱新的投资契机，搭救好意思股盈利预期的阶段性走弱，A股低估值的性价比上风有望在短期突显。

在DeepSeek产业开动下，AI Infra有望早先响应，语义处理有关AI垂类期骗有望罢了收益。AI Infra指东说念主工智能基础平台，产业链要领包括AI芯片（GPU、ASIC等）、服务器、存储与传输、光通讯、边缘筹画、云筹画服务商、模子优化与中间件等。而关于期骗端，产业逻辑明确、市集预期强的赛说念更容易响应，如“AI+安全”、“AI+医疗”、“AI+金融”、“AI+企服”、“AI+办公”等。

天风证券：开门红后如何看？

春节假期客运、旅游全体镇静增长，电影票房发挥亮眼。房地产销售全体镇静，跟着各地复产复工加速，开工率缓缓回升，中游坐褥高频数据回升趋势的造成需抓续温煦。跟着两会阁下，市集将再度聚焦国内策略博弈。

说明经济复苏与市集流动性，不错把投资干线降维为三个见识：一是DeepSeek打破与开源引颈的科技AI+，二是耗尽股的估值开发和耗尽分层缓缓复苏，三是低估红利连续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI期骗端和耗尽端的打破。耗尽板块投资的中枢因子是估值，在刻下耗尽板块低估值、利率下行、策略催化下复苏周期昂首，以宏不雅叙事而抵耗尽过分悲不雅反而是一种风险，敬爱恒生互联网。

星河证券：港股受AI昌盛领涨专家，结构性行情仍可期

短期内，DeepSeek昌盛和春节耗尽数据超预期促使投资者心扉更加乐不雅，带动港股估值进步。但好意思国对中国加征关税或裁减投资者的风险偏好，且好意思联储降息放缓布景下，港股流动性受压制。

中遥眺望，港股行情仍取决于基本面情况，跟着新质坐褥力发展和国内促耗尽策略执行，港股公司盈利臆度稳中有增。总体上港股臆度震憾上行。建立方面，第一，特朗普当选后，科技方面中国国内自主可控逻辑的热切性进步，科技板块也曾具备较高投资契机。第二，在国内扩内需、稳耗尽等策略刺激下，刻下估值水平相对较低的港股耗尽股有望高涨。第三，在外洋不细目要素扰动下，港股高股息策略仍具备诱导力，尤其是积极进行市值措置的央企高股息标的。

华福证券：短期A股往来价值优于港股

中国系统性制造智商具有专家竞争上风，且仍在上升趋势，或将灵验取得AI期骗产业趋势带来的制造需求，并造成专家竞争上风中国软科技的强势，或将进一步强化中国AI生态在专家的竞争上风。同期，刻下或是好意思元遥远拐点造成的热切时候窗口。中国经济复苏节拍或将对中好意思汇率在中期造成扰动。

中国经济复苏短期受好意思国经济策略扰动，中期要点温煦内需策略的发力节拍，财政和地产可能是内需变化主要的预期差。遥远中国加速专家化，重塑专家化面孔。好意思股中枢金钱受AI和专家成本流动影响造成的高估值具有较大风险。短期看A股结构性往来价值优于港股，遥远好意思股高估值高波动率风险加重，鼓动专家成本流入中国金钱，港股遥远占优。

短期淡薄温煦AI期骗有关高端制造龙头，以及期骗见识里中小市值低位补涨的契机。遥眺望好AI期骗链主及有关中国上风和稀缺制造智商。看好港股央国企，一带所有，恒生科技，先进半导体龙头，军工，传统制造业龙头。

责编：刘艺文

校对：彭其华欧洲杯体育