2024-11-15，华源证券发布一篇有色金属行业的征询施展，施展指出，AI时期的要害资源品，大家核电回答，铀矿景气回转。

　　施展具体内容如下：

　　AI缺电激发云厂商竞相布局核电钞票,新一轮核电回答带动自然铀需求昌盛 AI波浪下好意思国电力供应趋紧，核电取得云厂商醉心。据JLL，2023年底好意思国在建数据中心界限达5.3GW，缠绵在建界限达22.2GW，凭据CEG，2022年好意思国数据中心电力需求占总电力需求的比例约为2.5%，2030年将提高至6.5%~7.5%，但好意思国电力供给增长平稳，同期可再机动力占比提高导致电力供应褂讪性下跌，缺电风险逐步加重。核电基于褂讪可靠、低碳环保等特色，更受云厂商醉心。微软、亚马逊支付显耀溢价获取褂讪核电供应，2024年9月微软与CEG坚贞了为期20年的电力购买合同，微软将从更新后的工场购买动力，电价约为114好意思元/MWh，远高于当今核电电价水平。 大家核电开启高景气周期，级别有望对标七八十年代的后石油危急，自然铀需求安详上行。凭据WNA数据，当今大家核电装机量为396GW，对应全年铀需求约6.75万tU，2023年COP28会议22个国度签署2050年三倍核能宣言。凭据WNA中性预测，2040年大家核电装机容量将达到686GWe，对应2025~2040年平均新增装机约18GW，大家反映堆铀需求瞻望增至12.99万tU。 自然铀供给靠拢度高，一次供给增量有限，二次供给徐徐衰减 自然铀行业靠拢度较高，低老本铀矿资源相对稀缺。铀资源总储量充足，满盈赞助核电永恒握续使用，凭据NEA，当今设备老本低于260好意思元/kgU的铀资源可使用130年，但设备老本低于80好意思元/kgU的铀资源仅可使用约30年，老本低于40好意思元/kgU的铀矿仅占大家总可采资源的不到10%，且低老本铀矿主要来自于哈萨克斯坦。铀矿产出靠拢度也极高，2022年大家铀产量4.94万吨，哈萨克斯坦占比43%，前五大铀分娩国产量约占总量的85%。 一次供给增量有限，二次供给徐徐衰减。新增一次供给方面，由于2015年开动自然铀勘测停滞，中短期新矿山落地相对有限，矿山重启是短期供给增长的主要起首，中永恒看存量矿山靠近退役压力；二次供给在曩昔一段时辰占据主导，但由于永恒一次供给不足，二次供给照旧徐徐衰减，占比下跌。 见识梳理：围绕四条干线布局，提议温顺受益价钱长周期上行的铀矿龙头见识，以及受益好意思国脉土核燃料缔造的弹性见识 干线一：哈萨克斯坦自然铀产量占大家40%以上，KAP主要销售地为中国和俄罗斯，畴昔西方国度铀供应可能靠近缺少，好意思国脉土自然铀企业瞻望享受高成长溢价，提议温顺UUUU、UEC； 干线二：连年来好意思国握续鼓励原土核燃料供应链缔造，铀浓缩是中枢方式，好意思国至2028年王人备戒指入口俄罗斯低浓缩铀，中永恒看LEU是中枢受益见识； 干线三：跟着中永恒铀矿供需联系转机，自然铀长协现货价钱飞腾，铀矿龙头企业U3O8施行售价上升带动单元利润上升，提议温顺CCJ、KAP； 干线四：现货价钱较长协价钱波动率更大，提议温顺价钱敞口品种SPUT、YCA；以及看好铀行业远景以及大家核能需求增长的永恒产业投资者，提议温顺URA。 风险指示：核电回答不足预期，铀矿重启超预期，龙头企业产量超预期。

　　声明：本文援用第三方机构发布施展信息源亚博体育，并不保证数据的及时性、准确性和完满性，数据仅供参考，据此往复，风险自担。