交银国际发布研报称，基于8倍2025年市盈率，看守九毛九（09922）“中性”评级，主义价微调至2.56港元，公司于2024年捏续关闭进展欠安的门店，2025年策动打算进展应稳于客岁。同期，公司国外业务发展褂讪，孝顺永久竞争上风。关连词，公司从底本明晰的开店主义调度为严慎的动态调度战略，则反馈对行业翌日环境的严慎立场，加上餐饮行业竞争仍未见松懈迹象，预期公司短期远景仍然濒临挑战。此外，进一步下调公司财务预测以反馈严慎预期。

交银国际主要不雅点如下：

2024年4季度同店销售捏续下滑

太二品牌同店销售同比下滑24.6%，幅度较3季度的18.3%进一步加深；九毛九品牌呈现雷同的趋势，下滑18.5%；怂暖锅品牌跌幅则较3季度的超30%有所松懈，4季度下落26.9%。公司4季度举座进展呈逐月下降的趋势，而往年12月的进展好于11月。

翻台率和闭店共同负作用于太二品牌进展；客单价有所回稳

翻台率方面，太二品牌之中国内地门店进展较弱，翻台率从3季度的3.6下滑至3.0，其中华东和东北地区进展较弱，华南地区进展褂讪，为翌日公司开店之首选。公司于4季度捏续闭店，其中太二门店环比净减少20家，其中19家为中国内地自营门店。

戒指2024年底，公司领有太二直营之中国内地门店593家，港澳台及国外直营为30家，加盟店11家。一/二/三线城市的闭店比例踱步相若，翌日公司拼凑剩余负进展门店与物业进行减租安排。公司于下半年迟缓退出餐饮行业热烈的价钱战，加强家具更正和职工激发设施，引颈太二品牌内地阛阓的客单价止跌回稳至66元东谈主民币。

太二品牌正进行积极调度，预测3月底落地

公司正积极调度运营战略，积极调度太二门店底本的曲直格调，加强菜单联想和菜品更正，况兼加强崭新食材之菜品的践诺以应酬预制菜的公论。同期，保捏主打菜品（酸菜鱼）的家具性量，看守在酸菜鱼行业的指挥地位。在东谈主力资本方面，公司于2024年上半年缩减单店东谈主工至20东谈主，预测2025年东谈主工资本保捏褂讪。

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